Экономическая библиотека

Учебники по экономике

1.5. Биржевые приказы и их использование в торговых стратегиях

  Приказом или ордером называется распоряжение брокеру на проведение какой-либо операции с ценными бумагами на рынке.
  Приказ оформляется в виде торгового поручения. Обязанность брокера - выполнить все указания, содержащиеся в торговом поручении, и как можно лучше исполнить его в процессе биржевого торга. Торговое поручение может оформить любое физическое или юридическое лицо, имеющее договор с брокером, который может выполнить данный заказ на бирже.
  С целью успешной реализации приказа заявка должна содержать пять групп указаний:
  — вид торгового поручения, указывающий на положение клиента в сделке как покупателя или продавца;
  — номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, ее точное наименование;
  — количество ценных бумаг;
  — срок исполнения заявки;
  — уровень цены.
  Использование различных типов приказов отражает конкретную стратегию клиента на фондовом рынке:
  1. Рыночный приказ, или приказ по рынку (Market order)- клиент поручает брокеру купить или продать определенное количество акций по текущему рыночному курсу. Цена не оговаривается. Клиент хочет купить акции по самой лучшей цене продажи, которая существует в данный момент на рынке ил продать бумаги по самой лучшей цене покупки. Но если цена меняется очень быстро, то приказ может быть исполнен по цене, значительно отличающейся от цены, которая была на экране в момент отдачи приказа. Рыночный приказ самый быстро исполняемый тип приказов - обычно исполняется в течение одной секунды.
  2. Приказ с ограничением цены или лимитный приказ (Limit order) - устанавливает ценовой предел (лимит), вне которого клиент не хочет осуществлять сделку. Клиент устанавливает верхний предел цены, выше которой не хочет платить за акции (покупка) или нижний предел цены, ниже которой не хочет продавать акции. Используя лимитный приказ клиент избегает риска, что сделка будет выполнена по нежелательной цене, но вместе с этим уменьшается и вероятность исполнения самой сделки, так как на рынке может не оказаться покупателей или продавцов, желающих купить или продать акции по определенной цене.
  3. Стоп-приказ (Stop market order) - приказ на покупку или продажу по рыночной цене, когда рынок достигнет указанной цены. Т.е. стоп-приказ на покупку содержит цену выше текущей биржевой котировки, а стоп-приказ на продажу содержит цену ниже текущей биржевой котировки.
  4. Стоп-лимитный приказ (Stop limit order) - это приказ, содержащий как стоп-цену (цену активации), так и лимитную цену. Стоп-цена - цена, при достижении которой приказ активируется, то есть становится действующим. Лимитная цена устанавливает, в каком диапазоне приказ может быть выполнен. Брокеру запрещено покупать выше или продавать ниже лимитной цены, как только стоп-цена была достигнута.
  Иногда брокеры, могут вводить дополнительные параметры для приказа, которые называются "Свойства-квалификаторы". Эти параметры уточняют инструкции, которые даёт брокеру инвестор, и могут относиться к любому из вышеописанных приказов:
  AON - AH-or-None (Всё или ничего) - Пометка, таким образом, приказа на покупку или продажу означает, что клиент не желает частичного исполнения ордера. Например, если на рынке нет той акции, которую приказал купить инвестор в достаточном количестве, а в ордере нет параметра "AON", то брокер может исполнять приказ частями, т.е. покупать те количества акций, которые есть, с тем, чтобы набрать требуемое клиенту количество. И может так случится, что полностью, в течение срока действия, приказ выполнен не будет и вместо заказанных, к примеру, 1000 акций инвестор получит 300 или 800. Если подобная ситуация нежелательна, то следует использовать в ордере этот параметр.
  Другие квалификаторы ордера не столь распространены в российской практике, но, теоретически, могут встречаться.
  OPG — At-the-Opening (При открытии) - приказ должен быть исполнен по цене открытия. Если ордер с таким параметром не исполнен при открытии - он отменяется.
  CLO — At-the-CIose (При закрытии) - приказ должен быть исполнен по цене, возможно более близкой к цене закрытия. Очевидно, что не существует никаких гарантий, что цена исполнения этого приказа будет действительно ценой закрытия.
  FOK — Fill-or-Kill (Исполнить или Отменить) - немедленное исполнение всего приказа, при этом возможно, что не все сделки будут проведены по одинаковой цене. Основным заданием в этом случае является немедленное исполнение всего приказа. Если ордер с таким параметром не может быть исполнен немедленно - он отменяется.
  IOС — Immediate-or-Cancel (Немедленно или Отменить) - немедленное исполнение всего или части приказа по одной цене. Любая часть приказа, которая не была выполнена немедленно - отменяется.

Контрольные вопросы

  1) Дайте определение понятия "фондовая биржа".
  2) Перечислите основные функции биржи. Признаки классической фондовой биржи и цели образования бирж.
  3) Какие требования предъявляются к организаторам биржевой торговли в соответствии с действующим законодательством РФ?
  4) Какую организационно-правовую форму могут иметь фондовые биржи в России?
  5) Что представляет собой общественная структура фондовой биржи?
  6) Из каких элементов состоит стационарная структура фондовой биржи?
  7) В чем заключаются процедуры листинга и делистинга? Какими преимуществами обладают копании, прошедшие листинг на фондовой бирже?
  8) Охарактеризуйте основные способы расчетов фондовых индексов. В чем преимущества и недостатки каждой модели расчета?
  9) Назовите наиболее известные фондовые индексы. Какие индексы рассчитываются на российском фондовом рынке?
  10) Опишите модели установления цен при проведении простого и двойного аукционов.
  11) В чем отличия стоп-приказов и лимитных приказов?

Рекомендуемая тематика докладов и дискуссий

  1) Проблемы развития инфраструктуры фондовых бирж в России.
  2) Организация торгов на Московской Межбанковской Валютной бирже.
  3) Российская Торговая Система: основы организационного устройства, техническая, технологическая и информационная инфраструктура.
  4) Фондовые индексы в российской и зарубежной практике.

 
© www.eclib.net