Экономическая библиотека

Учебники по экономике

2.7. Оценка денежных потоков банка

  Иногда возникает необходимость производить оценку стоимости не прибыли, а потока денежных средств. Дело в том, что прибыль, как и доход, с одной стороны, является, по сути, результатом реализованных возможностей той части активов кредитной организации, которая потенциально могла приносить доход. Но, с другой стороны, чистая прибыль не соответствует по сущноти денежному потоку. Иными словами, нельзя ставить знак равенства между прибылью и денежным потоком. Например, продажа пакетов ценных бумаг в период их максимальной стоимости на рынке позволила банку получить высокий уровень дохода, однако это одновременно означает, что в балансе остатки этих активов снизились, и, следовательно, возможность в будущем получать доход по реализованной категории активов отсутствует. Прибыль, заработанная банком в данной ситуации, отражает результат реализованных возможностей и является исторической прибылью. Это не соответствует цели проведения оценки — способности объекта приносить прибыль в будущем.
  Поэтому принципиально ставится вопрос о разграничении прибыли и денежного потока, поскольку это неравнозначные величины. Баланс и отчет о прибылях и убытках не раскрывает денежных потоков, так как не учитывают: поступление и расходование средств на основе новых заимствований и погашения требований. К ним, в частности, относятся статьи неденежных операций, к числу которых можно отнести амортизацию и расходы по созданию дополнительных резервов на возможные потери по ссудам, обесценение ценных бумаг и других активов. В случае, если источники проведения активных операций превысят объем их размещения, величина денежного потока будет отличаться от величины прибыли в сторону превышения. Здесь поток денежных средств от привлечения новых депозитов, возврата кредитов увеличит объем денежных средств, полученных в результате операционной деятельности (чистая прибыль). Наоборот, превышение объема размещенных средств над их источниками приведет к снижению потока денежных средств, что потребует корректировки прибыли в сторону снижения.
  Выбор оценки варианта потоков денежных средств следует обосновывать и тем, что оценщик рассматривает возможность существующих балансовых активов приносить прибыль в будущем, а значит, должен наблюдать, прежде всего, за денежными потоками, поскольку в процессе совершения сделки купли-продажи основное внимание уделяется максимизации стоимости банка. Безусловно, в расчете появляются факторы неопределенности, так как проводится оценка будущих ожиданий. Основными факторами неопределенности являются время и риск. В процессе дисконтирования прогнозных данных о потоках денежных средств с учетом ожиданий изменения процентных ставок и их временной структуры на рынке по активным операциям и стоимости капитала (основного и заемного), обеспечивающего их фондирование, можно достичь поставленной цели - определения текущей стоимости будущих денежных потоков.

 
© www.eclib.net