Экономическая библиотека

Учебники по экономике

2.9. Методологические основы оценки стоимости кредитных организаций при слияниях и поглощениях: метод дисконтирования

  Методология оценки стоимости банка, с одной стороны, должна определяться целью, поставленной оценщиком, с другой ей должны соответствовать стандарт стоимости и методы. При купле-продаже кредитной организации как единого объекта стандартом должна стать рыночная стоимость, а методом оценки — метод доходного подхода, суть которого заключается в прогнозировании денежных потоков, так как для покупателя большое значение имеет оценка способности бизнеса приносить доход в будущем. При этом будущему собственнику важно понять, когда будут получены доходы и с какой степенью риска. Как было рассмотрено выше, в основе доходного подхода лежит метод дисконтирования будущих денежных потоков.
  Дисконтирование позволяет покупателю оценить возможности повышения его благосостояния и окупаемости инвестированных при покупке денежных средств. Целью инвестиционных решений, а также решений по планированию долгосрочных вложений, если приобретение банка соответствует данной цели, является поиск на рынке активов, стоимость которых не может превышать понесенные затраты по их приобретению. Поэтому для исчисления отсроченного дохода и таких затрат используется приведенная стоимость. Другими словами, оценить правильность принятого решения можно с помощью расчета приведенной стоимости, позволяющей сопоставить стоимость отсроченного дохода (прогнозируемых потоков нежных средств) со стоимостью текущих инвестиций.
  Покупатель, применяющий доходный подход к оценке, определяет стоимость активов при условии, что для этих инвестиций имеются альтернативные возможности на рынке. Приведенная стоимость рассчитывается путем деления суммы дохода на ставку дисконта, значение которой, как правило, меньше единицы. Если ставка дисконтирования больше единицы, то затраты на приобретение активов сегодня стоят меньше, чем в будущем. Ставка дисконта, как предельная норма доходности или издержки на капитал, представляет собой доход, от которого отказался инвестор, вкладывая деньги в какой-либо долгосрочный проект.
  Из этого следует, что инвестор (покупатель) не заплатит за данный бизнес сумму больше, чем текущая стоимость будущих доходов от владения этим бизнесом. В свою очередь, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых доходов. В результате использования приведенной стоимости стороны придут к соглашению о цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

 
© www.eclib.net