Экономическая библиотека

Учебники по экономике

2.17. Оценка стоимости обязательств кредитной организации

  При ее осуществлении можно выделить расчетный способ и метод дисконтирования денежных потоков. В том случае, если при оценке стоимости значительной части активов рекомендовано воспользоваться расчетным способом (по отношению к кредитному портфелю), тоцелесообразно обеспечить единообразие и оценивать обязательства банка также расчетным способом.
  Обязательства, как и требования, должны подвергаться корректировке. Корректировку балансовой стоимости обязательств банка нужно проводить с учетом надбавки (премии), поскольку в результате слияния или поглощения присоединяющий банк получит дополнительную ресурсную базу без проведения затрат на маркетинг, обустройство филиалов, подбор дополнительного персонала и др. Как уже отмечалось, ресурсная база банка имеет внутреннюю дополнительную стоимость, которую надо учесть при выведении окончательного результата. Для проведения такой оценки, например, в международной практике обычно оперируют следующими премиями к балансовой стоимости обязательств (таблица 8). Наиболее высокий уровень премии выплачивается по сберегательным счетам (14%) и депозитам до востребования (счета с чековой книжкой) — 13%. Денежный рынок обеспечивается 10%, незначительная премия предусмотрена по депозитным сертификатам и межбанковским кредитам. Эти надбавки (премии) являются стандартными в международной практике при проведении оценки стоимости обязательств. Однако следует подчеркнуть, что окончательный размер премии оговаривается между продавцом и покупателем.

Таблица 8. Пример корректировки обязательств банка с учетом добавленной стоимости

Таблица 8. Пример корректировки обязательств банка с учетом добавленной стоимости

  К важнейшим факторам, определившим наивысшие ставки премий относятся:
  - система страхования депозитов (сберегательные счета), которая создает положительный спред между фактическими ставками по привлечению средств и ставками, сложившимися на рынке;
  - устойчивость депозитов до востребования и незначительная чувствительность к изменению процентных ставок на рынке.
  В российской практике критериями корректировки могут быть стабильность депозитов и чувствительность к изменению процентных ставок. Уровень (процент) премии для российских банков может быть рассчитан как отношение балансовой (учетной) стоимости обязательств и затрат на их привлечение действующим банком. При определении расчетной величины премии должны учитываться такие факторы, как стабильность депозитов и их чувствительность к изменению процентных ставок на рынке. Данные для расчета переоценки стоимости депозитов с учетом премии применительно к гипотетическому (условному) банку приведены в таблице 9.

Таблица 9. Данные для расчета переоценки стоимости депозитов по гипотетическому банку

Таблица 9. Данные для расчета переоценки стоимости депозитов по гипотетическому банку

  В соответствии с принятыми допущениями по размеру премии (см. табл. 8) межбанковские кредиты скорректированы на 1%, а срочные депозиты (допущения) — на 12%. Уровень корректировок зависит от стабильности депозитов, их чувствительности к изменению процентных ставок, а также наличия системы страхования депозитов. В нашем примере премия вычитается из учетной (балансовой) стоимости обязательств в связи с тем, что она представляет собой добавленную стоимость и будет увеличивать чистую стоимость активов на выявленный размер премии. Согласно изложенному методу расчета надбавку (премию) имеют только депозиты.
  Размер премии может быть определен по формуле:

Премия = Спред • Минимальные неснижаемые остатки депозитов.

  Спред определяется как разница между фактическими затратами по привлечению средств и рыночной их стоимостью (аналогичной срочности по объему привлечения).
  Рассчитанная на основе приведенной формулы премия может быть дополнительно скорректирована на чувствительность оцениваемого вида депозитов к изменению процентных ставок на рынке. Понятие «чувствительность обязательства» означает продолжительность действия финансового инструмента дюрациии (взвешенная средняя современная стоимость денежных потоков, отражающая ценовой риск и выраженная в единицах времени как продолжительность платежей): срок непогашенной части финансового инструмента, взвешенный на величину денежных потоков, приведенных к их современной стоимости.
  Конкретное определение дюрации депозитов до востребования относится к числу наиболее сложных проблем. Некоторые банкиры смешивают два разных понятия: срок оседания депозита на счете и чувствительность стоимости обязательств к изменению процентных ставок. Трудность оценки дюрации состоит также в том, что менеджмент должен принять решение: подвергать банк процентному риску или нет.
  Дюрация предполагает, что средняя продолжительность жизни актива (пассива) отличается от соответствующего срока погашения. Например, если банк выпустил депозитный сертификат на срок 6 мес., по которому ежемесячно выплачиваются проценты, то дюрация данного инструмента будет отличаться от срока его погашения. Дюрация данного депозитного сертификата будет соответствовать сроку его погашения только в том случае, когда вкладчику выплачивается вся сумма в конце шестимесячного срока. В силу того, что депозиты банка без срока востребования и с установленными сроками востребования могут быть изъяты клиентами в любой момент, определить дюрацию очень сложно. Однако можно утверждать, что банк подвержен процентному риску, недоучитывать который опасно.
  На основе определения премии оценщик, по сути дела, проводит расчет добавленной стоимости ресурсной части баланса банка, которая представляет собой нематериальный актив.
  Особо следует остановиться на оценке стоимости таких нематериальных активов, как лицензии. Лицензия на совершение коммерческим банком тех или иных операций на рынке имеет свою стоимость. Потребительная стоимость лицензии возникает в том случае, когда присоединяющий банк не обладает, например, лицензией на проведение операций с драгоценными металлами либо валютой. Если присоединяющая организация не обладает банковской лицензией, в частности, при вертикальной интеграции, можно проводить оценку стоимости банковской лицензии. При применении метода чистых активов стоимость лицензий заключается в затратах на их получение, а также затратах на обучение персонала и сдачу им квалификационных экзаменов. Другими словами, в этом случае целесообразно применять затратный подход в оценке.
  При применении доходного подхода следует оценить чистый доход, который банк способен получить от использования той или иной лицензии. Традиционно в рамках доходного подхода можно применять два метода: дисконтирования денежных потоков и капитализации доходов. Поскольку доходы на рынке ценных бумаг, драгоценных металлов при операциях с иностранными валютами имеют существенное колебание, то преимущество должно быть отдано методу дисконтирования денежных потоков. Однако нужно заметить, что в отличие от активов кредитной организации, числящихся на балансе, потоки денежных средств по брокерским, дилерским и другим операциям неопределенны. Неопределенность величины и времени возникновения потоков зависит, с одной стороны, от наличия ресурсов для проведения этих операций; с другой — от непредсказуемости изменения котировок на рынках ценных бумаг, валютном и драгоценных металлов.
  В связи с этим прогнозирование доходов и затрат, исходя из исторических данных о доходах и затратах в предыдущие периоды, возможно. Однако степень достоверности таких прогнозов будет очень низкой по следующим причинам. Во-первых, по новым инвестициям неизвестны стоимость ресурсов и перспективы их наличия. Во-вторых, неизвестна доходность потенциальных инвестиций. В-третьих, по уже существующей части, например, портфеля ценных бумаг, неизвестны будущая доходность и стратегические намерения в отношении конкретных пакетов ценных бумаг. Другими словами, неопределенность большой группы факторов позволяет утверждать, что применение доходного подхода при оценке стоимости лицензий нецелесообразно.

 
© www.eclib.net