Экономическая библиотека

Учебники по экономике

5.4. Сравнение альтернативных проектов

  В разделе 2 отмечалось, что для устойчивого инновационного развития фирма должна иметь портфель инноваций, то есть набор проектов, находящихся в разной степени проработки. В этом случае перед менеджментом таких фирм в некоторый момент времени неизбежно возникает задача выбора проекта для реализации. Такую задачу постоянно решают инвесторы, инвестиционные фонды и кредитные организации, которые должны выбирать проекты для наиболее эффективных вложений. Критерии выбора проекта могут быть различными и далеко не всегда - экономическими. Однако в любом случае экономическая эффективность проектов всегда учитывается при принятии решения.
  И так, на практике часто возникает необходимость сравнения эффективности альтернативных проектов. С методической точки зрения, сравнение нескольких альтернатив между собой с целью выбора лучшей является частным случаем теории эффективности инвестиций [27]. Варианты проектов представлены в таблице 5.2. Сравниваемые альтернативные проекты, несмотря на различия, должны быть сопоставимы по некоторым ключевым параметрам: по срокам реализации, по объемам предполагаемых инвестиций, по условиям реализации и др.
  При сравнении инвестиционных альтернатив одни и те же показатели рассчитываются для различных проектов и сопоставляются между собой. Хотя понятно, что с точки зрения данного подхода реализация инновационного проекта будет явно проигрывать иным (неинновационным) проектам, т.к. переход к использованию новой технологии или разработка и внедрение нового продукта связан с преодолением инерционности и существенно большими рисками. При принятии решения о выборе проекта из множества альтернатив важен также и содержательный анализ каждого конкретного проекта, в частности, анализа социальных, экологических и иных видов эффекта, которого традиционные методы оценки экономической эффективности не дают.

Таблица 5.2. ВЫБОР ПРОЕКТА - ВЗАИМОИСКЛЮЧАЮЩИЕ ПРОЕКТЫ

Таблица 5.2. ВЫБОР ПРОЕКТА - ВЗАИМОИСКЛЮЧАЮЩИЕ ПРОЕКТЫ

  В представленных таблицах (табл. 5.2, 5.3, 5.4) приведены расчеты для двух инвестиционных проектов А и В. Из сравнения финансовых результатов видно, что чистая текущая стоимость вложений по проекту А меньше, чем по проекту В, но внутренняя норма прибыли, наоборот, выше в случае проекта А. На практике преимущество одного проекта перед другим не столь очевидны. При этом играют большую роль другие факторы, например, равномерность поступлений, сроки вложений и т.д. В частности, при изменении учетной ставки дисконтирования, преимущество одного проекта перед другим может исчезнуть, и соотношение финансовых показателей изменится на противоположное. Это наглядно видно из примера, приведенного на рис. 5.3.
  При учетной ставке больше 12% чистая стоимость проекта Х становится меньше чистой стоимости проекта Y, а при учетном проценте - 15%, вообще становится равной 0.

Таблица 5.3. Денежные потоки по альтернативным проекта при дисконтной ставке 0.00%

Таблица 5.3. Денежные потоки по альтернативным проекта при дисконтной ставке 0.00%

Таблица 5.4. Чистая стоимость проекта на настоящий момент при различных дисконтных ставках

Таблица 5.4. Чистая стоимость проекта на настоящий момент при различных дисконтных ставках

Рис. 5.3. Сравнение результатов инвестиционных проектов при изменении ставки дисконтирования

Рис. 5.3. Сравнение результатов инвестиционных проектов при изменении ставки дисконтирования

Контрольные вопросы по теме

  1. Перечислите виды эффекта от реализации инноваций.
  2. Опишите алгоритм оценки эффективности инноваций.
  3. В чем заключается сложность оценки эффективности инновационных проектов?
  4. Что такое дисконтирование доходов и расходов?
  5. В чем состоит экономическое содержание понятия «ставка дисконтирования»?
  6. Какие методы определения ставки дисконтирования используются на практике?
  7. В чем суть определения ставки дисконтирования методом оценки капитальных активов?
  8. В чем суть метода средневзвешенной стоимости капитала?
  9. Какие показатели используются для оценки эффективности проектов согласно Методических рекомендаций по оценке эффективности инновационных проектов и их отбору для финансирования?
  10. Дайте определение и запишите формулу для расчета чистой текущей стоимости проекта
  11. Что означает и как рассчитывается индекс рентабельности?
  12. Как рассчитывается и что означает внутренняя норма рентабельности проекта?
  13. Приведите формулы расчета и поясните экономический смысл показателя «срок окупаемости проекта».
  14. Как зависит чистая текущая стоимость проекта от ставки дисконтирования?
  15. Какие подходы используются при сравнении альтернативных проектов?
  16. Поясните алгоритм сравнения экономической эффективности альтернативных проектов.

 
© www.eclib.net